记者 | 管丢丢鑫系列第一季
裁剪 | 宋佳楠
DCM中国在VC圈里独树一帜，自设立起便以克制、精确著称，不分赛说念，投后由投资东说念主作念，一年投资10个足下企业，一年1个IPO。
公司结伴东说念主们大多有作念企业、管企业的资格，只投他们看得懂的主义，“赚我方能赚到的钱。”他们对干涉赛说念不伤风，偏疼冷门公司，认定后好意思瞻念抓续重仓。这套交代之下，DCM不仅投到了快手、58同城、唯品会这样的独角兽公司，也因此获取优异的事迹。
近日，DCM的被投企业大健云仓 （股票代码“GCT”）于纳斯达克挂牌，成为“大件商品B2B出海第一股”。大健云仓主要为用户提供从供应链对接、跨境交游、国外仓储物流、售后请托等全历程跨境交游及请托就业，背后的投资方有DCM、元禾控股、京东、红星好意思凯龙。DCM为首轮投资东说念主，收场IPO前抓股比例为18.7%。
大健云仓的创业史颇具外传色调，发展一波又起，以致死活存一火。其原是新东方旗下的奇迹训诫部门，后剥离新东方悲怆发展，从IT培训到东说念主力资源，再到与训诫全都不关系的跨境物流。它是许多创业公司的缩影，遭受出人预见的商场变化，松懈求生，有过荣光，也资格屡次抵抗，本日的业务和早期相隔万里，但终成为幸存者，圆了上市梦。
这家公司蓝本谋划2009年就赴好意思上市，未料确实比及这一天是13年后。13年里，有早期投资东说念主弃取退了股份，但DCM一直没退。2006年，DCM第一次对其进行投资，IPO前又加注。经过16年，DCM阐述了我方的弃取，其“长情”的伴随也获利了答复。
巧合很少有东说念主知说念，新浪是由两家公司合并而成。
1995年 ，林欣禾和其他两个斯坦福大学生聚拢创办华渊网，该网站在短短几年内成为北好意思和台湾最大的华文网站。1998年，华渊网和四通利方合并为新浪，林欣禾任COO。2000年新浪上市，成为第一家赴好意思上市的中国公司。
在新浪的几年，林欣禾充分体验到成本运作的紧迫性。新浪市值最高时粗略40亿好意思元，如斯高的估值离不开收购、兼并、上市等成本运作。
2006年，林欣禾离开新浪，加入DCM，所投的第一个名目即是东方表率。东方表率的前身为北京新东方电脑培训公司，设立于1999年3月，这是新东方在言语培训以外开发的一个业务线。2000年5月，新东方电脑培训改名为新东方奇迹训诫中心，由吴雷在2002年底出任总司理。
在拿到DCM投资前，新东方集团也曾决定将奇迹训诫剥离出去。彼时新东方刚启动IPO，但愿向外界明确传递一个信号——新东方是提供言语训诫培训就业的。吴雷要濒临的和尔后功课帮首创东说念主侯建彬所处的情况访佛，蓝本是大公司里面的一个名目，认真东说念主要离开有卵翼的港湾，独自濒临风波。
2006岁首，吴雷与中关村管委会互助，在世界招募应届本科和硕士毕业生，从中遴荐出优秀东说念主才，为他们免费提供IT妙技与外语培训，送他们到日本等国度职责。这也标识着东方表率从奇迹训诫切入东说念主力资源商场。
从2006年5月15日驱动的三天时刻里，吴雷连续理睬了十来批投资东说念主。他弃取投资东说念主的表率惟有两个，一个是要在日本有资源，二是熟悉东说念主才商场。
很快，吴雷就摄取了DCM的投资。DCM是大家化的风险投资机构，在日本设有办公室，有老练的投资业务和推崇的资源收集。DCM的结伴东说念主早年在麦肯锡的职责就是为通讯及软件公司提供推敲，自后创立日本通讯，在日本颇有影响力，也熟悉日本商场。DCM也作念了详备的尽调，通过其在日本的驾驭对东方表率的日本客户进行了两轮精细的侦察拜谒，效果阐述这块商场如实存在，并且后劲大。
那年8月25日，两边签署了TS，但DCM的钱确实到账费了些陡立。8月底，东方表率最终按照国度外汇局75号文递次的历程完成了国外融资平台的搭建，但由于此时新东方上市在即，股权关系不宜有变化，东方表率的融资职责不得不比及2006年9月7日新东方上市后再推动。林欣禾以为，企业快速发展需要资金，等不起，便劝服DCM向东方表率提供了近100万好意思元的过桥贷款。
东方表率的各项业务中，培训业务收入占到了70%足下。企业对IT东说念主才的需求正在迂曲，古典武侠以往单纯的培训、招聘企业基本能悠闲IT企业对外部东说念主力资源就业的条目，但越来越多的企业都但愿能将培训、招聘、测评等外包出去。为此，获取融资后东方表率在原有的IT培训基础之上，驱动向奇迹时代测评、东说念主才中介和东说念主才派遣等业务拓展。
东方表率一齐发展告成，谋划2009年赴好意思上市，但一切被金融危境打乱了。东方表率的主要业务在日本，主营业务灭一火，对东方表率是千里重一击。
但首创东说念主吴雷莫得废弃。2010年，其通过开发全资子公司东方表率日本有限公司，在日本开展电生意务。2013年又通过并购，将业务发展到英国商场，紧接着又收购了COMPTREE INC.，进一步将业务扩大到好意思国商场。向国外拓展的过程中，公司逐步将主营业务由东说念主力资源就业转向大件商品的跨境B2B交游就业，并最终在2021年2月底，改名为GigaCloud（大健云仓）科技有限公司。
尽管大健云仓的上市时刻比率先预感的晚了13年，但DCM的事迹可以，不会硬性条目一定要计帐个笔名目，使得可以伴随大健云仓开疆展土，也已毕了创业者和投资东说念主的互相配置。
和红杉抢名目，是敌手亦然一又友快手融资的故事曾被许多东说念主津津乐说念，但背后是DCM抢在红杉中国前让快手摄取了投资。
云在线2014年，快手被多家机构投资东说念主看好，但大多卡在了投委会表率，投资司理难以劝服结伴东说念主们，不得不按下暂停键，但DCM里面过会神速。
DCM在B轮领投了快手。斗争过好意思国酬酢媒体的DCM中国首创结伴东说念主、董事结伴东说念主林欣禾看到了作念年青东说念主社区的远景，他之前斗争过一家好意思国作念短视频的公司vine，判断这也许是个契机，于是名目过会了。
签完TS后的第二天，红杉成本就来抢。快手B轮的估值是6000万好意思元，DCM准备以8000万好意思元估值拿下快手，红杉却将价钱抬到了接近1.2亿好意思元，但最终也没能投。
投资东说念主和投资东说念主，机构与机构的关系很秘要，既有竞争，共同抢名目、抢份额，你方唱罢我登方法擢升估值，但下次遇到还能息事宁人地坐在一块，为了并吞名目共进退。
唯品会是最佳的例证。DCM是在A轮投唯品会的，红杉投了B轮。2011年事首，唯品会找了投行谋划上市，由于烧钱是非，也在找Pre-IPO轮融资，但彼时商场变冷，没东说念主好意思瞻念给出比B轮还要高的价钱。
唯品会的路演也不睬念念，好几天内惟有一个投资东说念主特意向，团队凉了半截。那时成本商场对所有的电商都失去了信心，因为好多电商上市后基本莫得一家挣钱。
投了唯品会后，林欣禾每个月都飞到广州和高管一王人开计谋会，对公司格外了解。在他看来，唯品会成长速率快、复购率高，天然亏钱，但跟着鸿沟的增长会逐步收窄。新浪也有过访佛的阶段，公司的股价和价值不一定挂钩。
林欣禾曾给高盛打过电话，问DCM作念IPO轮的基石投资者，唯品会是否上得了市？得到的回复是，“惟有你们不够，还要红杉。”林欣禾遂商酌红杉，一驱动红杉是终止的，奈不住林欣禾又找到基金LP和其他投资东说念主共同加码，“穷追猛打”下终于劝服了对方。
老投资东说念主我方作念基石投资者给公开商场投资者带来一定的信心——唯品会终于上市了。未料上市首日即破发，尔后一年的股价也耳不忍闻，市值惟有三亿好意思元。
这彰着不是退出的最佳时机。DCM不绝等，直到自后唯品会阐述了业务的盈利性，股价驱动升起，最高市值涨到200多亿好意思元，成为惊怖业界的妖股。凭借投资唯品会，DCM和红杉获取了跨越10亿好意思金的答复。
濒临被投对象，有风吹草动就套现走东说念主，如故多给一些时刻在重要时刻推它一把，很难找到表率谜底。但对林欣禾而言，他的得胜更多来自后者，也更敬佩后者。
怎样成为一个是非的投资者，业界对访佛的商酌从未莫得罢手过。巧合刚巧选中一条好的赛说念、投到一个可以的名目是靠命运，但命运不会一直都在。命运也会成为钓饵，鄙人次作念弃取时让东说念主犯错。
投资东说念主都信奉方法论鑫系列第一季，但方法论并无表率，是以只可在获取成绩或判断空幻时多转头一些。但有一个论断是公认的——顶尖的投资东说念主有多重变装、多个视角，投资时时不是他的第一份职责，早年多创过业或有商酌资格。当其他东说念主说一个名目好时，他看到的是不好；说不好时，他则会念念想法编削，帮企业渡过难关。至少林欣禾这样作念了。